IFF学术委员、平安数字经济研究中心研究总监、西班牙对外银行原亚洲首席经济学家 夏乐 在国际金融论坛（IFF）第17届全球年会：“2020丝路国际联盟大会”上的发言。

 

 

今天讲一下与绿色投资相关的主题。根据我和帝国理工的两位教授做的研究，通过AI和自然语言分析的方法，来分析上市公司报表对于ESG主题的披露。ESG主题的披露，国际上有一些标准。其他学者也做过不同的研究，分析上市公司的报表是否能够满足这些国际标准，而且也从不同的维度进行比较。这项研究比较创新的地方，主要是运用AI工具来完成这一分析过程。

 

简单来讲，就是把一个报表放到算法里面，让AI自动识别报表会包括哪些有关于绿色投资和ESG的信息披露，然后进行评分。研究目的主要是希望看到各个公司对于ESG不同方面的披露状况如何。研究样本还仅限于中国和美国的上市公司。在中国的上市公司里面，研究发现绝大部分对于ESG主题的披露，是关于排放的，包括碳排放、污染排放，能源使用和能源的节约主题披露也比较多。但是对于水和土壤这些方面的披露，上市公司报表的披露存在很大的不足。

 

第二研究目的，是希望利用AI工具，发现一部分企业是否存在粉饰太平和披露不足的行为。事实上确实发现了这样的情况，尽管这些企业在报表中有很多ESG的披露，但ESG披露是不足的。通过AI工具进行评分，然后从一些具体的维度进行评分比较，尤其是行业维度。发现有些行业属于重污染行业，但是对于ESG的披露存在粉饰太平、尽量少报、报喜不报忧等行为。但事实上，通过外部新闻媒体和社会舆情，发现这些行业出现ESG方面的事故。我们的研究结论有助于让企业更好地进行ESG披露，也可以在未来帮助监管者来监控这些企业，使ESG的披露更加全面。

 

最后，我们还得到一个具有实用价值的研究结论。通过AI系统评分出来的结果显示，对于ESG相关风险披露最为重视的这些企业，它们在公司财务方面有非常好的正面投资回报。也可以说给大家发现了一个投资机会，未来在国内投资，甚至未来在国际和“一带一路”沿线国家投资，可以从ESG披露维度看这家公司，如果一家公司对ESG风险足够重视的话，从长期来看，它会给投资者带来相对丰厚的回报。下一步我们将研究样本扩大到“一带一路”沿线国家上市公司，同时建立“一带一路”沿线国家公司ESG披露指数。那些在ESG披露更为全面、更为精准的公司，将是未来良好的投资标的。以这个为基础，可能还会做一个“一带一路”沿线国家的ESG主题的ETF，或者是这样主题的基金指数，来帮助大家更好地发现相关的投资机会。