IFF会员通讯第40期_国际金融论坛（IFF）

IFF会员通讯第40期

发布时间：2022-07-13

编者按

动荡不安是近期国际市场留给人们的最强感受。联合国粮农组织、国际农业发展基金、联合国儿童基金会、世界粮食计划署和世界卫生组织联合发布的《2022年世界粮食安全和营养状况》报告显示，全球饥饿人口增至8.28亿，全球粮食短缺形势十分严峻，粮食安全问题日益严重。IMF将第三次下调全球经济增长预期，并预测明年全球经济或将陷入衰退。世行专家发文指出，全球经济复苏之路正在变窄，需要各国采取果断行动。联合国秘书长古特雷斯呼吁国际社会在气候危机等三大领域采取紧急多边行动，他强调加强多边主义是通往和平世界的唯一途径。

中国人民银行发布的《中国区域金融运行报告（2022）》显示，中国经济仍然以稳定的步伐继续向前。统计局发布的6月CPI和PPI数据也显示，中国经济已经走出了疫情影响的至暗时刻，物价稳定，需求有所恢复。上半年中国资本市场的数据显示其对于科创企业的支持正在逐步增强。英国《金融时报》的报道则从另外一个侧面证实了这一点，报道称西方投资者正在涌入购买中国股票ETF。

7月8日，中银香港及标普道琼斯指数宣布推出首个聚焦大湾区上市企业的气候转型指数。虽然对全球经济衰退的预期越来越强烈，但稳定发展减少动荡一定是走出阴霾的必胜道路。IFF会员通讯将持续关注后疫情时代全球经济发展的趋势和动向，分享最新的资讯及专家观点。

国际观察 Global Review

01. 联合国秘书长呼吁在气候危机等三大领域采取紧急多边行动

02. 联合国：2021年全球受饥饿影响的人数已达8.28亿

03. IMF：将第三次下调经济增长预期，明年全球经济或将陷入衰退

04. 美国及其盟国讨论将俄石油价格限制在40～60美元/桶

05. 世行专家：全球复苏之路变窄，需要采取果断行动

06. 资金涌入避险资产，美元指数节节攀升，创20年来新高

07. 西方投资者涌入中国股票ETF

国内要闻 China News

08. 中国人民银行发布《中国区域金融运行报告（2022）》

09. 资本市场支持科技创新作用彰显

10. 6月份CPI同比上涨2.5% 上半年物价运行总体平稳

11. 中银香港携手标普道琼斯指数，推出首个聚焦大湾区的气候转型指数

12. 13万亿市场大利好！实物分配股票试点启动

联合国秘书长呼吁在气候危机等

三大领域采取紧急多边行动

7月8日，联合国秘书长古特雷斯在印尼巴厘岛举行的二十国集团（G20）外长会上发表视频讲话时指出，国际社会应在气候危机等三大领域采取紧急多边行动，并强调加强多边主义是通往和平世界的唯一途径。

古特雷斯说，气候危机是“头号紧急事件”。各国应开展一场可再生能源革命。当前的首要任务是“结束全球对化石燃料的依赖”。为此，从今年开始，富裕国家必须最终兑现向发展中国家提供1000亿美元气候融资的承诺。

古特雷斯指出，粮食、能源和金融危机是需要开展紧急多边行动的第二大领域。目前，食品价格接近历史最高水平，化肥价格上涨了一倍多。他呼吁国际社会共同努力，稳定全球粮食和能源市场，支持发展中经济体。与此同时，应努力为最贫穷的国家和社区提供资源和财政空间。为实现上述目标，全球金融体系必须灵活地、相互理解的使用所有可用的工具。

古特雷斯表示，第三个领域是不平等的疫情后经济复苏问题。许多发展中国家在疫情期间遭受了“毁灭性的经济损失”，但无法获得复苏所需资金。为此，国际社会需要一项“新的全球协议”来重新平衡电力和财政资源，使发展中国家能够投资于可持续发展目标。此外，国际债务架构亟须改革，应建立一个考虑到脆弱性的并“有操作性的债务减免和重组框架”，改变信用评级并增加特别提款权。要努力通过共享许可证并提供技术和资金支持，增加能够生产新冠疫苗、疗法和检测方法的国家数量。

古特雷斯强调，加强各国之间的合作是通往一个和平、稳定和繁荣世界的唯一可持续的道路。“加强多边主义”不是一种选项，而是一种必需。（来源：新华社）

联合国：2021年全球受饥饿影响的人数

已达8.28亿

7月6日，联合国粮食及农业组织（粮农组织）、国际农业发展基金（农发基金）、联合国儿童基金会（儿基会）、联合国世界粮食计划署（粮食署）和世界卫生组织（世卫组织）联合发布《2022年世界粮食安全和营养状况》报告。

报告指出，2021年全球受饥饿影响的人数已达8.28亿，较2020年增加约4600万，自新冠肺炎疫情爆发以来累计增加1.5亿。照此趋势，联合国《2030年可持续发展议程》设定的目标——到2030年消除饥饿、粮食不安全和一切形式营养不良，将难以实现。

报告显示，从数据上来看，全球粮食短缺的形势十分严峻：

2021年有8.28亿人受饥饿影响，较2020年增加了4600万，较2019年增加了1.5亿。
2021年，全球约有23亿人（人口占比29.3%）面临中度或重度粮食不安全状况，较疫情爆发前增加了3.5亿人。
2020年全球饥饿人口占比，打破此前5年相对平稳的状态，急剧上升至9.3%，并在2021年进一步上升至9.8%。
预计到2030年，全球仍会有近6.7亿人（人口占比8%）面临饥饿，与2015年的水平相近。

报告强调，冲突、极端气候和经济冲击，是造成粮食不安全和营养不良的主要因素。

报告指出，2013年至2018年期间，世界各国对粮食和农业部门的支持力度空前，每年约为6300亿美元。这类支持绝大部分以贸易和市场政策以及财政补贴的形式落地，让部分农民受益。但是，这在很大程度上造成了市场扭曲，不仅没有普遍惠及所有农民，反而破坏了环境，同时未能促进生产健康膳食所需的营养食物。

部分原因在于，补贴往往针对主粮、乳制品和其他动物源性食品的生产，这在高收入和中等偏上收入国家尤其突出。大米、食糖和肉类是各国支持力度最大的食品，而水果、蔬菜和豆类得到的支持相对较少，在一些低收入国家尤其如此。从进一步降低健康膳食成本，确保所有人都能公平获取更经济实惠的健康膳食出发，该报告建议政府加大措施力度，减少针对果蔬和豆类等营养食物的贸易壁垒，以促进和增加这些食品的供应和可负担性，从而降低健康膳食的成本。

全球经济衰退的威胁步步紧逼，公共收入和支出可能受到影响，因此助推经济复苏的一个方向正是调整对粮食和农业部门的支持方针，向人均消费量尚未达到健康膳食推荐量的营养食物倾斜。有证据表明，如果政府调整当前资源投入方向，鼓励营养食物的生产、供应和消费，势必会进一步降低健康膳食成本，确保所有人都能公平获取更经济实惠的健康膳食。（来源：联合国粮农组织官网）

IMF：将第三次下调经济增长预期，

明年全球经济或将陷入衰退

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃7月7日接受路透社访问时说，IMF将在未来几周内，第三次下调2022年全球经济增长预期。她说，IMF的经济专家还在对最新的预测数据做最后敲定。

IMF预计将在7月底发布对2022年和2023年经济增长的最新预测结果，此前该组织曾在4月将经济预期增速下调至3.6%，下调了近一个百分点。

格奥尔基耶娃说：“自4月我们上一次进行调整以来，经济前景明显暗淡了。”她提到通胀在更广阔的范围内蔓延、加息幅度扩大、亚洲经济增长放缓，以及俄乌战争导致的制裁升级等。

她说：“当前的形势起伏不定。”当被问及是否可以排除全球经济衰退的可能性时，她说：“风险已经上升，所以我们不能排除这种可能性。”

格奥尔基耶娃指出，近期的经济数据显示，包括俄罗斯在内的一些大型经济体在二季度出现了萎缩。她还指出：“2022年会是艰难的一年，但2023年可能更艰难。2023年的经济衰退风险上升。”

投资者越来越担心经济可能会衰退，美国国债收益率曲线的一个关键部分6日连续第二天出现倒挂，这是出现经济衰退的一个可靠指标。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上月说，美国央行并没有试图制造衰退，而是在全力以赴控制物价，即使这样做存在导致经济衰退的风险。

格奥尔基耶娃说，持续时间更长的收紧金融的过程会使全球经济前景复杂化，但控制不断飙升的物价至关重要。她说，与两年前相比，当前的全球经济更不均衡，包括美国在内的能源出口国的基础更加稳固，进口国则举步维艰。考虑到迫切需要恢复物价稳定，经济增长放缓可能是“必须付出的代价”。

格奥尔基耶娃提到财政和货币政策“分道扬镳”的风险越来越大，她呼吁各国谨慎调整这些行动，以规避财政支持措施削弱央行控制通胀努力的任何可能性。

她说：“我们需要在各国央行和财政部之间建立同样强有力的协调机制，以便这些机构以非常有针对性的方式提供支持……同时不削弱货币政策的目标。” （来源：路透社）

美国及其盟国

讨论将俄石油价格

限制在40～60美元/桶

有媒体报道称，美国及其盟国讨论将俄罗斯石油价格限制在40～60美元/桶。

在德国召开的七国集团领导人峰会上，在拜登的提议下，七国集团领导人同意了一项计划——给俄罗斯石油的价格设置上限，从而减少俄罗斯从其最重要的出口贸易中获得收入。

与通过限制供应以实现出售国收入最大化的OPEC不同，拜登想让俄罗斯的石油收入最小化。

在拜登提出该提议后，俄罗斯曾警告说，对俄石油设定价格上限的任何尝试都将弊大于利。

从理论上讲，拜登的提议是一个巧妙的主意，或可一石二鸟：既遏制通胀，又最大限度地减少俄罗斯的石油收入。但这个提议也有可能伤害牵涉其中的所有各方。

麻省理工学院经济学家西蒙·约翰逊认为：有人说这是反向OPEC。这也是一种石油垄断组织，试图将俄罗斯石油和其它石油区别对待，在中间插入一个楔子。

有能源专家怀疑限价能否起作用，因为限价协议不但需要谈判各方达成一致，还需要除了西方之外的俄罗斯石油大买家也加入其中。另外，俄罗斯也可能会认定关闭一部分俄罗斯油井可以保持更好的盈利，这就意味着每天从世界市场中减少上百万桶的供应，导致进一步推高油价的短缺。

自今年2月以来，俄罗斯原油价格以每桶30至40美元的“大幅折扣”出售，而基准布伦特原油价格则在绝大多数时候高达每桶110至120美元。因此，俄罗斯石油在国际市场仍具有“吸引力”。

关于对俄罗斯原油限价，欧盟的态度至关重要。其中又以欧盟内最大经济体德国的态度最为重要。

7月6日，德国副总理兼经济与气候保护部部长哈贝克在参加慕尼黑国际工艺品博览会时公开反对各联邦州对汽油价格设置上限的提议。他表示，国家无法吸收价格上涨带来的冲击，从经济角度看，设立价格上限也将发出“错误的信号”。

7月7日，有媒体报道称，根据欧盟官员的说法，最大的价格上限支持者——德国表达了“谨慎”的态度。8日，德国驻欧盟特使说这是在华盛顿“强烈压力”后将其添加到七国集团声明中的。

对欧盟能否在这个问题上达成共识，一些石油市场观察人士很早就持怀疑态度，欧盟要求所有27个成员国一致同意才行。不过，西蒙·约翰逊表示，鉴于一些七国集团成员国，如英国，在保险业中拥有很大的市场份额，在这个问题上可能只需G7达成协议即可。但如今，G7成员国之一的德国明确反对，这令美国的这一策略能否落地画上了一个问号。

摩根大通分析师上周曾表示，如果美国和欧盟对俄罗斯石油的制裁措施招致俄罗斯的报复性减产，那么国际油价很可能会涨到每桶380美元的超高水平，欧美各国届时根本无法承受，这将推动西方，特别是欧洲加速陷入经济衰退，而无力自拔。（来源：华尔街见闻）

世行专家：

全球复苏之路变窄，

需要采取果断行动

根据世界银行的最新预测，在从衰退过渡到初步复苏之后，世界经济预计将经历80多年来最大幅度的减速。全球经济增长预期将从2021年的5.7%降至2022年的2.9%，大大低于1月份预期的4.1%。

发达经济体2022年的经济增长预期将从2021年的5.1%大幅降至2.6%，2023年将进一步降至2.2%。新兴市场和发展中经济体2022年的经济增长预期将从2021年的6.6%减半降到3.4%，远低于2011-2019年期间4.8%的年均经济增长率。

诸多负面冲击可能使全球经济进入一个低增长、高通胀的时期。20世纪70年代，为了走出 “滞胀”，主要发达经济体的央行大幅提高利率，曾引发全球经济衰退和新兴市场及发展中经济体的一系列金融危机。

当前的经济形势在三个关键方面与70年代类似：一是供给侧受到的持续干扰加剧通胀；二是增长前景减弱；三是发达经济体为抑制通胀采取的货币紧缩政策，将给新兴经济体带来很大影响。

然而，当前的全球环境又与20世纪70年代有所不同。例如，大宗商品价格的涨幅比那时要小；劳动力市场也更加灵活，降低了物价与工资长期螺旋式上升的可能性。此外，全球经济抵御能源供给冲击的能力有很大增强。另外，由于货币政策框架的改进，现在长期通胀预期已经不像以前那样容易受到通胀急剧变动的影响。

尽管东亚和太平洋地区受到的影响较其他地区更轻，但在全球经济放缓的形势下也无法独善其身。预计该地区2022年增速将放缓至4.4%，比1月的预测下调0.7个百分点。

外部融资条件收紧，而随着美国以快于预期的速度收缩货币政策，风险溢价有所上升。预计2023-2024年东亚和太平洋地区的平均增长率将稳定在5.2%，但很多国家仍不能完全实现复苏。

在这种黯淡的背景下，通往持续复苏的道路正变得越来越窄，必须在全球和国家层面采取果断的政策行动。这要求全球共同努力，减少对受俄乌冲突影响人员的伤害，缓解石油和食品价格飙升造成的冲击，加快债务减免，扩大低收入国家的疫苗接种。

同时，各国还需要避免采取价格管制和出口禁令等扭曲性政策，这些政策可能会使大宗商品价格上涨更为加剧。在通胀上升、增长放缓、金融条件趋紧和财政政策空间有限的严峻形势下，政府需要重新确定优先支出事项，更有针对性地向弱势群体提供救助。

这条狭窄的复苏之路是对全球经济韧性的又一次考验。迅速落实上述政策行动实为不易，但推迟采取必要措施将产生严重的后果。政策制定者需要立即行动，谨慎调整政策，设计可信的宏观经济框架，明确传达计划实施的措施。（来源：世界银行）

资金涌入避险资产，

美元指数节节攀升，创20年来新高

投资者对欧洲地缘政治风险和经济陷入衰退的担忧，促使资金涌入避险资产，推高美元币值，美元指数（DXY）节节攀升，创20年来新高。

在美元指数构成中，欧元权重为57.6％，日元为13.6％、英镑为11.9％、加拿大元为9.1％、瑞典克朗为4.2％、瑞士法郎为3.6％。

欧元占美元指数的权重最大，市场人士指出，欧元疲弱是造成美元指数急剧升高的重要因素。在看涨美元及看跌欧元的情况下，有市场人士预期欧元兑美元汇率很快会滑向平价。

衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数过去三日涨幅达1.73％，7月6日傍晚7时报106.913，创2002年6月以来新高。

由于近期欧洲经济增长势头放缓，市场不断下调欧洲中央银行加息的预期，收紧货币政策方面可能会继续落后于美联储，造成欧元汇率走弱。

新加坡银行高级外汇策略师沈茂雄预测，欧元兑美元汇率未来三个月为1.02，但不排除近期会出现1欧元兑1美元的情况。他认为，欧洲央行正陷入两难局面，一方面要应对经济衰退加剧的风险；另一方面要权衡如何收紧货币政策来遏制通胀。他说，除非美国经济衰退风险加剧，导致美联储放慢加息步伐，否则美元目前强劲走势在第三季不会减弱。

盛宝金融市场策略师查娜娜（Charu Chanana）指出，由于俄罗斯威胁对欧元区进一步削减天然气供应，造成市场对供应短缺的担忧加剧，造成欧元兑美元汇率走弱。

大华银行高级外汇策略师谢齐雄表示，市场已预期美联储大幅度加息，这支撑美元今年下半年继续走高。此外，对全球经济衰退的日益担忧也刺激了对美元的需求，因为美元通常被视为避险资产。（来源：彭博社、新加坡《联合早报》）

西方投资者涌入中国股票ETF

今年6月，随着中国内地股市大幅领先于主要竞争对手，西方投资者向中国股票交易所交易基金（ETF）注入了创纪录的资金。

大量资金涌入上海和深圳股市之际，正值中国放松防疫封控措施，监管机构在启动一场前所未有的打击行动近一年后，暗示将不再对中国科技行业实施那么严厉的监管。

贝莱德（BlackRock）的数据显示，美国和欧洲投资者均向中国市场注入了创纪录的资金，在美国上市的ETF向中国市场净投入40亿美元，在欧洲、中东和非洲地区（Emea）上市的ETF净投入18亿美元。资金总净流入达58亿美元，轻松超过了今年1月创下的43亿美元的纪录。

欧洲投资者大举投入中国市场，是在欧洲、中东和非洲地区的投资者，从美国股票和欧洲股票ETF撤出资金（撤资规模分别为9亿美元和8亿美元）之际。

“欧洲投资者并没有真的在买美国股票，也没有真的在买欧洲股票，他们在买的是中国股票。这是全球资金流动的一个显著变化。”贝莱德投资策略师娜塔莎•萨卡利亚（Natasha Sarkaria）表示。

专注于新兴市场的资产管理公司锐联（Rayliant）的投资解决方案主管菲利普•伍尔（Phillip Wool）表示，在中国，有两件事发生了改变。

首先，在认为中国科技公司已被“过度抛售”的观点出现的同时，“有很多迹象表明，始于一年半前的监管打击已达到顶峰，中国监管机构希望与这些科技公司加强协作”。

其次，伍尔表示，中国通过下调贷款市场报价利率（LPR)、财政刺激和增加基础设施支出的形式向经济注入刺激，令中国股市6月份的表现超过了其他股市。

相比之下，由于美联储 “似乎已经决定要进行一系列加息”，美国股票看起来“很糟糕”。伍尔认为，随着投资者寻求分散投资，中国股的反弹“在今年大部分时间甚至更长时间内”都可能持续。不过，随着投资者在经济日益不景气的背景下争相撤退，全球企业债券市场情绪低落。

“人们越来越担心会发生全球衰退，投资者正在据此调整头寸。”花旗（Citi）全球ETF研究主管斯科特•克罗纳特（Scott Chronert）表示，“固定收益领域的资金流动显示出明显的避险趋势，因为ETF投资者仍然关注宏观经济面。”（来源：英国《金融时报》）

中国人民银行发布

《中国区域金融运行报告（2022）》

2021年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，强化跨周期调节，增强前瞻性、有效性，努力服务实体经济，持续深化金融改革开放，为经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

2021年，全国国内生产总值同比增长8.1%，经济增速位居主要经济体前列，东部、中部、西部和东北地区生产总值同比分别增长8.1%、8.7%、7.4%和6.1%。

东部地区经济发展保持领先。经济总量稳步增长，产业转型升级加速推进，新产业新业态新模式加速成长，绿色低碳发展质效提升；金融业多项指标增速领先，金融基础设施建设、金融改革开放创新有序推进。

中部地区经济快速发展。以湖北为代表的中部地区经济疫情后快速恢复，主要经济指标增速均领先全国，创新动能稳步增强，产业结构持续优化；绿色金融创新发展成效明显，金融生态环境不断改善。

西部地区承接产业转移力度加大。持续推进基础设施“补短板”与产业结构优化调整，制造业投资快速增长，产业转型升级取得新成效，高技术制造业和现代服务业加快发展；金融支持绿色低碳发展精准有力，实体经济融资成本下降明显，金融机构资产质量改善。东北地区经济平稳恢复。农业生产现代化水平提升，对全国粮食增产贡献稳定，基础设施投资力度较大，对经济拉动作用明显，金融支持重点领域和薄弱环节力度不断加大。

2021年，区域经济金融运行主要呈现以下特点：

一是区域协调发展格局不断优化，绿色低碳转型加快推进。二是固定资产投资稳定增长，制造业投资增长较快。三是消费结构优化升级，外资外贸高速增长。四是三次产业协同发展，新动能支撑作用强劲。五是财政收入明显改善，财政支出对民生领域保障有力。六是货币供应量与社会融资规模合理增长，金融对实体经济支持力度稳固。七是信贷结构稳步优化，积极助力高质量发展。八是持续深化利率市场化改革，有效支持实体经济发展。九是区域金融改革创新不断深化，金融对外开放积极推进。

2022年是党的二十大召开之年，中国人民银行将按照党中央、国务院决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，加大金融对实体经济的支持力度。稳健的货币政策灵活适度，搞好跨周期调节，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。统筹做好重大金融风险防范化解工作，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间营造适宜的货币金融环境，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。（来源：中国人民银行）

资本市场支持科技创新作用彰显

数据显示，今年上半年，A股市场共发行169只新股，融资金额超3000亿元，与去年同期相比大幅上升48%。其中，科创板和创业板占A股总融资额65%，科创板融资额首次超过主板，资本市场对科技创新的支持作用进一步彰显。

近年来，在注册制改革不断深化的背景下，我国资本市场融资功能得到明显强化。普华永道发布数据显示，今年上半年，A股市场共发行169只新股，融资额达到3119亿元人民币，虽然IPO数量比去年同期减少了31%，但融资额比去年同期上升了48%。

从上半年来看，不论数量还是融资额，A股市场IPO均超过全球其他各大资本市场。具体来看，以融资额计算，上海证券交易所、深圳证券交易所分列全球第一和第二大上市目的地。其中，上交所有69只新股，融资2105亿元；深交所有81只新股，融资986亿元；北京证券交易所有19只新股，融资28亿元。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，以注册制改革为龙头，我国资本市场持续推进制度创新，科创板和创业板注册制的实施以更大覆盖面、更强包容性为科技创新企业赋能，让优质企业的上市渠道更为畅通。同时，上半年包括中国移动、中海油在内的大型IPO项目的首发募集也带动了融资总额的上涨。

强化资本市场融资功能，可以增强金融供给和实体经济融资需求的适配性，对于改善我国经济结构、优化资源配置、促进产业转型升级和经济提质增效都至关重要。通过资本市场融资，一方面，可以助力企业创新发展。企业登陆资本市场之后，通过募集资金扩大规模，加大研发投入，推动技术创新，助力自身做大做强。另一方面，还可带动产业转型升级，提升我国相关产业国际竞争力，推动经济高质量发展。

从上市板块和企业所属行业来看，资金活水进一步流向科技创新类企业。按IPO数量计算，上半年创业板和科创板分别以68只新股和53只新股排前两位，共占A股IPO总数量的72%。按融资额计算，科创板以1156亿元居首，其次是上海主板的949亿元和创业板的871亿元，科创板和创业板占A股融资总额的65%。

科技创新是我国经济发展的重要驱动力，推进科技创新必然需要更多充满活力的中小企业，而中小企业在发展过程中面临的难题之一便是融资难和融资贵。资本市场的助力，将极大帮助科技创新型企业解决融资问题。

中国证监会副主席李超此前表示，这两年科创板、创业板IPO公司数超同期境内市场70%，私募基金累计投资未上市公司股权超过了10万亿元，其中有相当比例投向科技创新领域。资本市场正为科技创新企业提供特有的、多样的、有效的激励机制。一批科技创新企业陆续登陆资本市场。（来源：经济日报）

6月份CPI同比上涨2.5%

上半年物价运行总体平稳

7月9日，国家统计局发布数据显示，6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.1%。1月份至6月份平均CPI同比上涨1.7%，PPI同比上涨7.7%。“上半年，在国际通胀居高不下的背景下，我国物价运行总体平稳，成绩来之不易。”中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩说。

展望下半年，专家表示，预计CPI同比将温和上升，PPI同比将延续回落态势，全年物价有望保持稳定。同时，要继续做好保供稳价，警惕输入性通胀影响。

“6月份，我国疫情防控总体形势趋稳向好，重要民生商品供应充足，居民消费价格运行总体平稳。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示。“扣除能源、食品影响，核心通胀环比同比均改善，反映需求端有所恢复。”民生银行首席经济学家温彬表示。

郭丽岩表示，受国际市场价格下跌带动、国内供需关系趋松等影响，钢材、铜、铝、水泥等价格回落，带动黑色金属冶炼、有色金属冶炼、非金属矿物制品等行业价格有所下跌。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，PPI同比延续放缓走势，反映出部分中下游工业制造业生产成本压力有所缓解，但能源和工业原材料价格整体维持高位，部分企业经营压力仍较大，仍需警惕输入性通胀压力。

温彬认为，“展望未来，我国将继续面对结构性通胀压力与外部输入压力并存的局面，同时社会总需求缓慢回升会抬高核心通胀中枢。”结构性通胀压力主要体现在食品方面，随着猪肉价格进入回升周期，其对CPI的压制作用已变为抬升作用。不过，随着淡季将至，短期内猪肉价格上涨乏力。从外部输入压力看，国际能源价格依旧保持高位，俄乌冲突导致全球粮食危机，也将对我国粮食安全形成一定威胁。

能源与粮食作为通胀的上游，对整体通胀的传导作用不容忽视。预计下半年CPI将温和上升，在部分月份突破3%的概率较大，但全年平均水平仍控制在政策目标以内。同时PPI受去年基数影响，以及全球商品价格上涨动能减弱，将继续保持连续回落态势。预计通胀对货币政策不构成较大压力。（来源：经济日报、新华社）

中银香港携手标普道琼斯指数，推出

首个聚焦大湾区的气候转型指数

中国银行（香港）及标普道琼斯指数（“标普”）7月8日宣布推出“标普中银香港中国香港大湾区净零2050气候转型指数”（“标普中银香港大湾区气候转型指数”或“指数”），为首个聚焦大湾区上市企业的气候转型指数。该指数旨在衡量大湾区内企业表现的同时实现多项气候转型目标。同时，该指数亦可作为投资工具的基础，鼓励更多资金流向低碳转型的企业。

中国银行（香港）副董事长兼总裁孙煜表示，在香港回归祖国25周年这个充满意义的时间点，中银香港非常荣幸推出聚焦大湾区气候转型的指数。希望通过与标普道琼斯指数携手合作，发挥资本市场在支持区域低碳转型方面的积极作用，支持国家“双碳”目标和《香港气候行动蓝图2050》，推动香港成为领先的可持续金融枢纽，共同建设大湾区更加绿色、更可持续的未来。

标普道琼斯指数ESG及创新环球主管Reid Steadman表示：“我们很高兴与中银香港合作推出创新的气候转型指数。该指数专为蓬勃发展的内地大湾区而设计，以支持该地区向低碳经济转型。该指数对于旨在寻求大湾区气候转型相关透明度和机会的国内外投资者而言是宝贵的工具。”

“标普中银香港大湾区气候转型指数”量度“标普中国香港大湾区指数”中合资格成份股的表现，并经筛选及加权，使指数与全球变暖1.5℃的气候情景相符。该指数的设计符合欧盟气候转型基准法规（EU Climate Transition Benchmarks Regulation）的最低标准，以实现《巴黎协定》的目标，同时有助降低漂绿风险。该指数采用的加权策略尽量减少成分股权重与母指数的差异，并保持广泛的市场敞口，同时纳入多个减碳目标。（来源：标普全球官网）

13万亿市场大利好！

实物分配股票试点启动

7月8日，证监会发布消息称，近日启动了私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作。

业内人士认为，本次试点工作有助于提高私募股权创投基金的退出效率，解决管理人和出资人减持股票时在价格和时点上的分歧问题，进一步完善减持规则。在拓宽多元退出渠道、优化行业发展环境的同时，将进一步推动私募股权创投机构更好服务实体经济发展。

证监会表示，私募股权创投基金向投资者实物分配股票，是指私募基金管理人与投资者约定，将私募股权创投基金持有的上市公司首次公开发行前的股份通过非交易过户方式向投资者（份额持有人）进行分配的一种安排。截至2022年5月底，存续私募股权投资基金和创业投资基金规模合计13.4万亿元。“业界对于这种实物分配股票的方式十分期待。”紫荆资本法务总监汪澍对记者表示。在专业人士看来，试点的意义体现在以下几点。

第一，满足基金退出的需要。第二，有助于解决管理人和出资人对于退出时点和价格上的分歧。第三，有利于进一步优化私募股权退出路径。

国寿股权公司负责人张蕾娣表示，近年来，我国私募股权基金、创投基金退出环境持续改善。此次实物分配股票试点工作的启动，将对市场产生积极影响，在拓宽多元退出渠道、优化行业发展环境的同时，将进一步推动私募股权基金、创投基金更好服务实体经济发展。

目前一些大型私募股权基金、创投基金已经准备征求投资者的意见，希望能够达成共识，参与到试点工作当中。具体来看，本次试点工作中，私募股权创投基金向投资者分配的须是所持有上市公司首次公开发行前的股份。在具体操作层面，张蕾娣认为，其中的信息披露、内幕交易防范、涉税安排、基金业绩考核等具体细则值得期待。

证监会指出，下一步将结合试点工作实践情况及时总结评估，继续推进完善私募股权创投基金退出机制，引导并促进私募股权创投基金规范发展，加大服务实体经济的力度。（来源：中国证券报）

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