主题：全球金融治理，风险、监管与合作

时间：2017年11月19日

地点：广州香格里拉酒店

主持人：
夏乐，西班牙对外银行首席经济学家

发言嘉宾：
周延礼，IFF副主席、中国保监会原副主席
贲圣林，IFF学术委员、浙江大学互联网金融学院院长
Ashfaque Hasan Khan,巴基斯坦前财长、国立科技大学院长
王景武，中国人民银行广州分行行长、国家外汇管理局广东分局局长
房永斌，中国保监会广东监管局局长
万喆，国家发改委国际合作中心首席经济学家
申曙光，中山大学国家治理研究院副院长



夏乐：我们这个环节，是讨论的金融监管问题。我们在这个环节下面有三个方面的问题，希望能够在这个环节里，我们的嘉宾可以给出一些讨论，我们也很希望下面有一些问答环节，来把这些问题进一步澄清。一个是全球新金融时代的金融风险与稳定，第二个问题是金融监管模式，从机构监管到功能、行为监管。第三方面，共建新型全球金融治理体系。

之所以我们提出全球监管问题，是因为在金融海啸十年之后，我们全球整个的金融监管体系仍在一个摸索，建设的过程中，特别是我们的新经济，新金融技术的兴起，给整个金融稳定带来了机会，也带来了重大的挑战。如何让这些金融技术为我们的经济和金融所有用，来发挥最大的优势，帮助我们的社会，帮助我们的经济，这是一个最重要的问题。这个问题的解决，需要我们构建一个全面的，稳定的金融监管体系。

我先做一下自我介绍我叫夏乐，来自与西班牙对外银行，目前是西班牙对外银行亚洲的首席经济学家，我是这个环节的主持人，今天就监管问题，我们请来了一系列重要的嘉宾，让他们来为我们带来这些关于监管问题的深入探讨。

首先，简单介绍一下嘉宾。坐在我左手的是周延礼先生，是IFF副主席、中国保监会原副主席。周先生左侧的是贲圣林先生，是IFF学术委员、浙江大学互联网金融学院的院长。再左边是王景武先生，是中国人民银行广州分行行长、国家外汇管理局广东分局局长。我右侧的是房永斌先生，是中国保监会广东监管局局长。申曙光先生，中山大学国家治理研究院副院长。我们现在这位外国朋友已经到了，Ashfaque Hasan Khan，他是巴基斯坦前财长，现任巴基斯坦国立科技大学院长。我们还有一位万喆女士没到，但她很快应该会过来。

我们现在就开始这个环节。首先，我想按发言顺序，请周延礼副主席给我们做一个演讲。


周延礼：好，谢谢主持人。因为这节我们重点是关注的全球金融治理，风险监管和监管合作问题。这个题目也是当前金融界，甚至全球经济所关心、关注的几个方面。金融是现代经济的核心，如何防范和化解金融风险，是当前保证经济平稳健康发展的重要内容。从监管的角度，监管理念上，大家往往谈到的是宏观审慎监管。宏观审慎监管，包括对制度、标准、监管理念、具体做法，等等。这些都是有一些制度规范。国际不论是银行监管机构，还是证券监管机构，还是保险的监管机构，它都有一套制度标准。比如说银行的83，它就是对银行业的金融监管标准，是有一套。这里实际上包括了两块内容，一个是宏观审慎监管，一个是微观审慎监管的内容。

包括保险来讲，国际保险监管委员会也有具体的监管标准。监管标准现在还没有形成全球的统一监管标准，但是它逐步也要形成这样一个监管标准。虽然在保险监管领域，比如说在欧洲的偿付能力2，在美国风险的监管，包括我们中国的第二代偿付能力监管体系，这些实际上从不同的角度构成全球监管的一些宏观审慎监管的理念。

大家知道，在全球证券监管，监督管理协会也有一套对全球的证券监管的这些体系。包括标准也好，并购的标准也好，甚至市场的标准也好，保护中小投资者利益的标准也好，这些都是宏观审慎监管的具体制度、标准、规范。接下来大家研究最多的就是微观审慎监管问题。刚才主持人也特别提到，关于机构监管、功能监管的这些问题。这些都是根据市场发展的一些情况来维护市场平稳健康，稳定发展这样一个需要，作出这样一个安排。所以在这里，我想结合我们国家的一些具体情况，来加强监管的主要目的，以及来确保经济平稳健康发展，为什么要加强宏观审慎监管，为什么要强调微观审慎监管，这些都是维护金融安全的角度把握的。

金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。我们经常说的一句话，就是金融稳、经济稳，金融活，经济活。维护金融安全是关系到国家经济，包括社会发展的，带有战略性的，根本性的一些大事。所以加强监管防范风险，特别是在建立现代的金融体制，维护国家经济安全，加强监管是至关重要。所以在维护社会稳定这方面，金融监管要强调在现代金融业它如何发挥作用，怎么样发挥作用。另外，要和其他产业政策还要协调发展问题。关于这方面，在全国的金融工作会议上，习近平总书记有些重要的讲话，这些讲话都是对我们做好下一步的金融宏观审慎监管也好，微观审慎监管也好，防范金融风险、维护金融安全，都是重要的指导思想。所以我们要在这方面贯彻落实中央关于对金融监管的一些具体要求。

我想有这么几点，我们需要做一下统筹的思考。

第一，我们要加强金融市场的监管，维护金融市场的稳定，这个是最现实，最具体，最根本的一些具体要求。一它是维护国家安全和社会稳定的这样一个大局。因为在金融领域，包括银行间市场，资本市场，货币市场，保险市场，这些都涉及到人民群众生产生活息息相关，对市场的健康稳定发展起着非常重要的作用，所以从金融监管的角度，我们要面对经济发展过程当中出现的风险总量在增加，这些风险都与金融密切相关。这种风险的结构也和金融的结构，也是密切相关，所以面对这种风险，结构性的一些矛盾，特别是在跨国、跨机构、这种传递可能性加大的情况下，加强金融监管的任务，我觉得越来越重，难度越来越大。所以我们在加强监管的时候要进行统筹的考虑，全面的分析。

因为现在金融风险的形成，它具有隐蔽性、长期性、复杂性这样一个特点，如果不能及时地进行预防和控制，就会影响金融市场的稳定和发展，近而对经济发展也带来一定的影响，所以在这个方面，我们要从维护经济的平稳健康发展的角度，加强金融监管，防范金融风险，维护金融市场的稳定，来促进国家的经济安全，近而维护社会大局的稳定。

第二个方面，我觉得金融监管，我们首先要立足于在促进经济发展的角度来思考，来把握。经济越发展，金融越重要，所以在经济发展的过程当中，我们要把金融它的功能和作用体现到经济发展的方方面面，比如说我们在金融一定要坚持服务实体经济的发展，一定要优化金融的结构，一定要深化金融改革，来确保在经济发展过程当中金融更好的发挥作用，在这方面党中央、国务院有一系列的具体的部署和安排，总书记也特别强调，把金融风险、金融监管要放在更加突出的位置上，要强化统筹协调，要弥补监管的短板，要坚决的治理市场的乱象，来提升金融服务实体经济的质量和水平。所以在这方面，作为监管部门一定要加强监管工作，落实中央的一些要求，化解这些方面的风险。

第三方面，我们要注重把握在金融运行当中出现的一些金融风险，特别是在金融风险当中，有一些表现比较突出的一些风险的表象。比如说金融机构的急功近利问题，贪快求全问题，监管制度不执行问题，甚至有规避监管制度问题，这些都需要加强监管来弥补一些监管的短板，对风险的本质、演变要有高度的警觉性，对金融的创新，我们要加强监管，不然的话就形成一些新的风险，监管的机制，我们要加强统筹协调。现在我们尽管是一行三会一局，如何统筹协调？最近中央已经决定成立国务院金融稳定发展委员会，这些将来进一步统筹协调金融监管问题，我相信这些问题在统一监管，加强协调，形成有效地、高效地监管方式情况下会得到有效的解决。

但是，现在突出的一些风险问题，比如说在利率环境错综复杂，资产匹配难度比较加大的情况下，对有一些金融机构逃避监管，发展的模式相对比较激进，资产负债匹配研究错配，甚至产生一些相互嵌套的风险，存在较大流动性的风险，这些风险都需要我们通过加强统一监管，防范一些嵌套性的风险予以防范。特别有些资管产品的多层嵌套，极易产生风险的交叉和传递。所以在这方面，我们要对这些风险高度重视，要弥补监管制度这方面的漏洞，加快补足监管制度的风险，清理金融市场的乱象，切实担负起防范风险，引导金融业健康稳定发展，更好的提供服务实体经济的能力。我的发言就是这些。谢谢大家。

夏乐：非常感谢周主席，给我们做的精彩的开场演讲。周主席讲了很多内容，更重要的是周主席从监管者的角度，对我们今年一系列重要的中央金融工作会议，还有十九大，党中央国务院对于金融监管方面的部署进行了非常深刻、精彩的解读，给我印象很深的是周主席说结构性矛盾，对金融来讲，我们很注意它的整个结构，因为我们中国是一个不太一样的国家，我们的金融结构和其他国家是不太一样的。我们还要改变金融机构急功近利的行为，一方面金融结构决定了我们的监管模式，另外我们的金融结构也会决定整个行业的业态。

由于时间有限，我们没办法进行一一的讨论。但是希望等一下我们的嘉宾到互动的环节，可以就一些问题，更深入的和周主席进行探讨。我刚才特别注意到，周主席给我们做演讲的时候，他一直在看手机。我们以前如果大家有一个讲稿的话，通常会看纸，但是现在周主席是看手机进行提示。这就让我想到了一个很重要的金融业的变化，就是移动支付、新金融的兴起。我们很有幸请来了贲圣林院长，他是浙江大学互联网金融学院的院长，他是新金融领域的当仁不让的专家。下一位请贲圣林院长给我们讲一讲，新金融对于监管造成的挑战。


贲圣林：谢谢夏乐。刚才你这么一说了以后，我做新金融反而拿着小纸条在这儿，跟传统金融，智能化、科技化跟新金融和传统金融的融合是大势所趋。

我今天主要从下面几个方面，从新金融，从金融发展的科技化趋势、智能化趋势的角度，看看对于我们的监管，对于我们整个行业的稳定性方面提出了哪些挑战。

首先，过去这段时间大家知道所谓的金融科技这个词，fintech可能是最红火的词。金融与科技的融合不仅仅是过去的两年，差不多过去七十年。从信息技术，从第一台电脑起就不断地融合，从第一个信用卡，到后来的ATM机器，都是金融与科技的融合的趋势。只不过最近这个趋势在加速。

金融科技化、金融智能化、金融虚拟化它究竟造成了什么样的挑战？我们从这么几个方面来看。比如我们都说金融科技要去中心化，我们做业务有时候不需要银行，甚至不需要保险机构。当去一定的中心化的时候，突然发现有时候我们支付的时候，比如我们只用基本上两个。一方面我们好像很民主、平等，但是同时又似乎有一种行业的寡头趋势出现，又出现了一种新的中心化的特征。所以如何去平衡这个？这是我们目前面临的一个挑战。
   
第二个，所谓的跨界化。虽然我们有些产品被简单化了，比如说我们的一些保类产品，相对比较简单，标准化了。但是同时它又因为跨界的特征，因为牵涉机构比较多，又是虚拟化的，所以反而又让整个通道方面又显得复杂化。
   
第三个，大的趋势是所谓的无人化，智能化，或者机器化。我们现在讲的非常热门的一些话题，像ABCD，所谓的人工智能、大数据、云计算，等等之类的。前段时间在谷歌有一台汽车是无人驾驶的，当它出了车祸的时候，责任是谁的？同样在金融行业，我们现在讲智能投顾，我们有一些模型和算法，都是靠机器自我学习，它给你提了一些建议，如果说中间有偏差，怎么办？如果这个机器变成了一个坏人怎么办？谁来负责？是这个投资者？是这个股东？还是他后面的别人？这个对我们造成了很大的挑战。同时如果我们的一些数据安全，今天的数据大家都知道量非常大，在机器化、无人化、智能化时代，我们数据的传导速度又很快，如果数据一旦泄露，一旦有数据安全问题，是有不可收拾的状态。从这个来讲，我们整个金融科技化，让我们带来很多便利的同时，比如金融的普惠趋势非常令人欣喜，但是同时我们涉及大众化的群体，我们很多人金融方面的知识教育还不足，所以涉及到大众化、民主化的过程中间，消费者保护的问题。这是目前的一些大的金融科技这块所谓的一些趋势。
   
与此同时，我们的监管，全球的监管面临这样几个挑战。
   
第一个挑战，所谓的大大的滞后于市场的发展。金融科技或者互联网金融的发展，往往都是超越了或者提前于我们的监管体制跟政策，比如说咱们的第三方支付。像中国的第一个第三方支付，支付宝是03年开始运作，但是它真正拿到牌照是2011年，八年以后。当然最终修成正果是非常好的一件事，但是我们很多方面还是先上车后买票的现象还是相对比较严重。这个监管滞后于市场是普遍现象，但是如何尽量缩短这个滞后现象，这是我们面临的挑战。
   
第二个，应该说中国在金融科技领域的一些监管相对滞后于国际一些先进的做法。大家都知道全球目前在金融科技领域，虽然有些地方发展的不足我们中国的互联网金融这么繁荣，但是它们有些监管的规则、体制。比如说英国、新加坡、澳大利亚这几个国家，相对而言在主动作为方面从监管的角度，我觉得是做得比较好的。刚才周主席提到中央有一个顶层设计，这个逐渐给了我们一些方向性的指南。
  
第三个，我们如何处理好，一方面中国的一些金融科技巨头为中国消费者带来了很多的福利，也为中国在这个领域争了很多的光。全球主要的金融科技巨头，前几名目前基本上是在中国。那么如何处理好它既要服务国家的发展，服务国家的利益的同时，也要保证它真正的是为消费者服务，为整个实体经济服务？这是我们面临的一些挑战，也就是说我们有些金融科技的巨头，它实际上是属于系统重要性机构，我们如何监管它？这是给我们提出来一些新的挑战。
   
究竟要怎么去监管？我们的目标是什么？所以我想提几个所谓的可能共识，对于金融或者金融科技也好。目前，经过这一轮的金融危机也好，党的关于金融工作会议的政策也好，我想大家得到一些基本的共识，虽然有非常多的大家还不能共同的掌握。比如说我们要首先要金融稳定，我想这个大家是有共识的。第二个，大家现在越来越形成共识的，金融真正要服务实体经济，要造福社会，造福人类，这个我想大家也是达到更多的共识。第三个达到的共识，金融要处理好创新与稳定，创新与发展之间的关系。第四个，金融因为我们牵扯的社会大众，如何的保护好消费者的利益，这个权益是我们面临的非常大的挑战，特别是在金融科技，互联网金融发展里面。大家知道往往爆发式发展，可能是在发展中国家，像中国这样一个市场，而偏偏中国这样的市场相对而言，我们的消费者自我教育，自我保护的能力，以及我们的监管体制相对还没有跟得上，所以如何处理好这个，这也是大的共识与原则。所以我们最终，我相信我们的监管体系也好，金融科技的目标是建立一个公平、公正、透明、高效、美好的金融体系，我想这是目标。
   
最后究竟怎么做？我提三点。
   
第一个，在国际经验与国际协调方面。刚才已经提到，在金融监管这个领域，应该说是我们相对的短板，刚才周主席也提到。在全球，我们觉得金融科技有三个主要的驱动力，一个所谓的市场，用户的需求，这个是我们中国不缺乏的，我们发展中市场是不缺乏的。第二个是技术作为推动，特别是在中国，我们的技术运作，特别是互联网的应用技术是远远领先于世界的，虽然有些核心技术可能跟美国相比还会有些小小的差距，但是这两个是我们非常大的优势，也是我们的长项。但是我们相对比较短板的，就是第三个规则，这个规则里面有广义的规则，包括我们的政策，包括监管机构，监管体制，以及监管的能力，这方面是我们的短板。
   
第二个，我特别强调的是，我们整个的机构能力的建设问题，这块不仅仅是顶层设计，国务院金融发展稳定委员会，这个是非常令人兴奋的发展。但是大家可以看到，我们现在金融有很多监管方式是属地化管理，带有一点中国特色的。比如地方的金融工作局，将来的工作量是非常之大。我们各省一级，各市一级，各区级都面临如何管好金融。大家知道找地方的金融办往往在发改委下面的一个部门，人手非常少，个别区域大概一个人，我们监管的人手不够，能力不足，人力手段比较有限，所以如何补好能力赤字，补好人才赤字是非常大的挑战。

第三个，要打造一个比较友善的生态系统，这里面包括市场主体，企业自律问题，行业协会问题，监管体制问题，以及我们的总体，包括高校、媒体各方面的舆论引导问题，这个才是很好的把一个金融科技或者金融行业的可持续发展能够推向未来。

各位嘉宾，简单的总结一下，金融科技给我们带来了许多优势、机遇的同时，也给我们带来了非常难以想像的一些挑战与可能的风险。如何处理好发展与稳定的关系，如何处理好中国巨头为国争光，以及同时为全人类造福之间的平衡问题，是我们的一个挑战。中国以及发展中国家一定会在金融科技领域，特别是互联网金融这个领域，应该是领先世界，但是我们监管体制是相对短板，这是我们的机遇。谢谢大家！

夏乐：感谢贲圣林院长精彩的演讲，贲圣林院长说得共识特别好，这说明我们的金融科技和传统金融其实都是一致的，最终都需要它保持金融体系的稳定，都需要为我们的实体经济服务，都需要进行创新和发展的关系调整，最后我觉得最重要一点，就是对消费者利益的保护。其实所有的金融保护，最重要是对消费者利益的保护。

最后，贲圣林院长还特别告诉我们，有几项国际经验与国际协调，我觉得这个非常有趣。因为下一步演讲的嘉宾，就是Ashfaque Hasan Khan，他可能会讲一下我们整个全球的监管方面的整个协调与经验，我们有请！


Ashfaque Hasan Khan：谢谢夏乐。女士们、先生们，我在这里要讲一些全球的治理问题。女士们、先生们，我是来自巴基斯坦，首先我在这里深深的感谢国际金融论坛，特别是感谢巴基斯坦的前财政部长，也是我的前任首长，给我这么一个机会，到这里就这个重要的问题来谈几点自己的意见。
   
广州是个美丽的城市，昨天晚上会议带我们欣赏了广州夜景，我感到非常欣喜激动，爱上了广州这个城市，广州万岁。
   
女士们、先生们，全球化最近受到了攻击，因为民族主义和保护主义上涨，过度的保护主义和民族主义有可能阻碍全球经济的恢复，出于这个原因，全球金融治理的问题就引起了更大的重视，特别是近年中国更加重视。全球化为什么受到攻击呢？全球化没什么错误。但是全球化的实施产生了一些问题，全球化的实施使许多人落后，被落下了，全球化的成果没有在穷富之间共享，有些人更加繁荣，有些人根本没有受益。我们也担心全球化的这种影响会更加扩大，最近的一些事实表明，参与全球化的这些国家受益巨大，实现了持续的经济发展，减少贫困，中国就是典型的例子，说明全球化可以带来的成功，中国让七亿人实现了脱贫。

习近平主席已经指出，全球化的进程是不可逆转的，我们不允许过分的民族主义和保护主义在全球经济中产生，但是我们必须要让全球的经济一体化更加有包容性公平，更加广泛，并且可持续下去。全球必须要给所有人带来好处。目前对于全球化不满的情绪根源似乎是在决策过程中，发展中国家和新兴经济体在全球的金融治理机构中发言权不够。2008年的全球金融危机不断地提醒我们，新兴经济体以及发展中国家受到损失惨重，它们的这些损失并不是由它们自己造成的。新兴和发展中国家，尤其在亚太区，多少年来发生了很大的变化，但是2008年它们受到了不应该由它们负责的这些因素的影响，所以他们希望能够在全球经济治理中有公平的发言权，所以新兴和发展中国家的代表性，在不同的金融管理机构中都提出了这个问题，尤其是中国的领导人提出这个问题。现在有些国家在全球的金融治理中有过多的发言权，我在这个讲台上要说，公平的由新兴经济体和发展中经济体在全球经济中有代表性没有什么不公平的，这可以带来三个好处。

第一，新兴和发展中经济体可以有更大的发言权，这些全球金融治理机构也可以得益于加强它们的合理性，因为全球85%的人口和很大程度的GDP，就是由新兴经济体和发展中国家所代表的。因为新兴经济体和发展中国家在全球管理过程中的参与，保证它们可以开放市场，并且可以实现市场的一体化，所以多边公平自由的全球经济金融管理体制是给所有人带来好处，而且可以减少全球经济危机，像08年这样严重危机的发生。

女士们、先生们，不可否认的事实，就是全球经济的局面已经发生了巨大变化，参与的规则，金融管制的规则也应该发生变化，我们越早实现就越容易实现全球的金融稳定。我给大家讲一下全球经济局面发生的一些事实。根据IMF的总裁，他说过新兴和发展中国家对全球经济的增长贡献达到80%，世界银行最近的统计表明，中国一个国家就会对今后两年中全球经济增长贡献35%，然后是美国17.9%，印度是8%，欧洲是7%，所以你们可以看到中国经济在全球经济体中的分量在不断地增长。目前新兴和发展中国家在全球金融治理中的代表性，并不符合现在它们对于全球增长和繁荣的贡献，全球的金融治理还没有能够反映出这种新的现实。因此也不能够代表这些新兴和发展经济体在我们全球经济中的代表性，现在这种状况是不公平的。
   
中国的崛起，女士们、先生们，在全球经济中，中国经济的崛起对于我们新兴国家和发展中国家是一个福音。我们都在看着中国，希望它能发挥建设性的作用，来改善全球金融的治理。可以带来全球的金融稳定。中国也意识到全球经济治理和金融治理方面的弱点，而且已经开始发挥它的作用。
   
女士们、先生们，中国现在是两条腿走路。首先，中国正在积极努力，在现有的全球金融体制中发挥它的作用，这样的话它可以在机构内部发挥作用，改善全球的金融治理。中国人民币的国际化就是一个例子。中国非常成功的把人民币放到了特别提款权中，它已经成为世界上五大储备货币之一，中国已经和许多的国家建立了货币互便体制，而且22%的贸易都是以人民币结算的。这是一个巨大的进步，可以减少美元带来的压力。此外，还有45%的跨界交易，都是用美元来结算的，60%的央行的储备也是以美元计的，但是人民币会增强它在国际金融上的作用，这样可以减少人民币给我们带来的压力。此外，中国也建立了机制，来补充和加强现有的发展融资机构。首先，中国建立了两个发展金融机构，第一个是亚洲基础设施投资银行，还有新的发展银行，最近的亚行研究表明，亚洲本身就需要26万亿的投资，到2030年能够建设它的基础设施，以便补充基础设施不足。现有的发展银行世行、亚行等，根本就不能够也没有力量为这种巨大的投资进行融资，中国建立这两个新的机构，它就可以补充世行以及亚行的努力。
   
女士们、先生们，大家可能还记得，在经过十多年的强劲增长之后，在2008年的时候，我们受到强大打击，但是这个原因不是我们造成的，所有的这些国际的金融机构都开始给各国经济提供援助，在现有的全球经济治理体制下，2008年这样的全球金融危机不能够再次发生。IMF它们不可能独立的撑过这样的金融危机，它们已经力量上捉襟见肘。我们也看到全球的GDP已经增长了14倍，贸易增长25%，而人口增长3倍，IMF只增加了3倍。IMF是自己应付不了这么巨大的增长，所以它的工作必须要受到区域措施的补充，在这种情况下，我们就需要区域的金融管理的安排，这种需要在历史上是从未像如今这么紧急。
   
我们今天四分之三的IMF的资源是由欧洲的三四个国家所占有，实际上IMF变成了欧洲的基金。国际货币基金最好的人才都是放到了欧洲上去，而且经验不足或者是比较年轻的工作人员是用来照顾这些新兴和发展中的经济体。
   
女士们、先生们，中国已经采取措施，建立了新发展银行，以及补充和加强世行和亚行的工作，我在这里要提出一个建议，中国应该考虑采取更多的措施，来补充和加强国际货币基金的努力，以便保持国际金融的稳定，应该建立另外一个机构来行使国际货币基金的作用，在亚洲发挥这个作用。或者是将它称为亚洲货币基金组织，或者亚洲货币基金的倡议，或者是支持资金，类似这样的一个倡议。这样的一个机构肯定可以好好的支持IMF，因为这样的方法就可以帮助减少IMF的压力，但是如果能够这么做的话，中国就可以扮演一个更有建设力的作用，而保持全球的金融稳定，同时能够减少全球的金融风险。这样的做法其实也是跟中国经济的强大是一致的，因为中国将可以在全球的经济上面扮演更重要的领导力的角色。
   
最后，我想再次感谢国际金融论坛，也非常感谢联合主席阿齐兹先生给我这样一个机会，有时间跟大家分享这个主题，关于这个主题我的想法，同时能够去跟全球金融的专家一起会面讨论。非常感谢，女士们、先生们。
  
夏乐：非常感谢您的精彩演讲，您所说的监管的体系的确对于全球的金融体系是非常重要的，但是中国和其他的新兴市场在这方面的代表还不够，所以我们需要在这方面要达成一致，能够一起来努力，谢谢。
   
Ashfaque Hasan Khan他讲的是我们整个的发展中国家，在制定我们的监管规则的时候，其实还是处于一个比较弱势，我们心里更多是一个遵循者，别人制定规则，我们去适应规则。但是这和我们发展中国家对世界的贡献是不相匹配的。将来Ashfaque Hasan Khan先生说，我们需要在制定规则方面作出贡献，包括我们的人民币国际化，包括“一带一路”都在改变全球的金融和经济秩序，同时也是在改变整个的监管秩序。我们非常欢迎Ashfaque Hasan Khan先生能够在更多的国际场合里面发表这样的观点，能够帮助我们中国和我们发展中国家增加在制定规则方面的话语权，谢谢Ashfaque Hasan Khan先生。

刚才三位的演讲嘉宾给的整个演讲，包括了方方面面非常宏观的东西。下面我们想请王景武行长给我们做一个演讲。


王景武：谢谢。各位来宾，大家上午好。很高兴跟大家一起探讨全球金融治理这一热点话题，推动全球治理体系变革是大势所趋，近年来我国经济顺应这一大势，坚持共商、共建、共享的原则，努力推动全球治理体系改革和创新，取得了显著的成效。从金融治理方面来，我国在完善全球金融治理过程中扮演着越来越重要的角色，中国已经成为新型国家金融组织体系的重要建设者。发起成立金砖国家开发银行，倡议成立亚洲基础设施投资银行，为南南合作与南北合作搭建了新的金融平台。
   
中国也已经成为国际货币体系改革的重要推动者，推进国际货币基金组织份额和治理结构的改革，推动人民币成功加入SDR货币篮子，加快了国际货币体系改革的步伐，中国正在成为未来全球金融促进可持续发展的重要引领者。在G20框架下，发起设立绿色金融研究小组，首次将绿色金融列入G20峰会的议题，在国际社会上产生了广泛的影响。
   
中国特色社会主义迈进了新时代，中国参与全球治理也进入了新的阶段，党的十九大报告提出，要继续积极参与全球治理体系的改革和建设，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、平衡、共赢的方向发展，这位我国进一步参与全球金融治理明确了目标，画出了重点，可以预见今后我国将会以更加主动的姿态，更加积极的行动来参与全球金融治理。在全球金融治理变革中不断贡献中国智慧和中国方案。
  
一是积极参与国际金融组织体系的改革，推动现有国际金融机构存量的改革，提高发展中国家的地位，同时稳步推进增量改革，培育和发展区域性国际金融组织。
   
二是继续推动国际货币体系的改革，推进人民币国际化，完善双边货币互换，区域货币安排等货币合作机制，推动国际储备货币体系改革，增强国际货币体系的稳定性。
   
三是主动参与国际金融规则的制定，在国际金融规则制定中发出更多发展中国家的声音，反映更多发展中国家诉求，推动建立更加公平、公正、合理的国际金融规则体系。
   
四是运用金融工具，促进全球包容性发展和绿色发展，推动普惠金融发展，增强金融服务的包容性，让各国人民共享全球金融发展的成果，大力发展绿色金融，完善环境友好型和资源节约型的投融资体系，助力增强全球经济增长的可持续性。
   
粤港澳大湾区是世界上活力最强，国际化程度最高的区域之一，可以在中国与世界金融市场互通规则对接，制度创新地过程中发挥独特而重要的作用，下一步广东将按照党的十九大关于支持香港、澳门融入国家发展大局的部署，加强与港澳金融业紧密合作，共建大珠三角金融圈，探索便于要素流动的体制机制，努力构架更加开放、包容、平衡、普惠的金融体系，为参与全球治理探索路径，积累经验，谢谢大家！

夏乐：感谢王先生的演讲，我觉得王先生最后的粤港澳大湾区这一块，我们等一下肯定有很多问题问您，大家非常关心的我看到很多听众都是眼前一亮。等一下我们有些详细的问题，希望跟您交流。下一位请房永斌先生，中国保监会广东监管局局长。


房永斌：谢谢主持人。其实我主要是作为周延礼主席的随员来蹭的会，其实我是来打酱油的。这么大的题目，全球金融治理，确实不是广东保监局能讲的命题，我只能说一下我的理解和看法。
   
一个是从今年下半年开始，金融的变化还是感觉很明显的，不管是金融业增长值，还是金融业增长值占GDP的比重下半年呈逐渐下降的趋势，四月份中央强调金融安全，这个政策的传导效应已经开始渐渐形成，不管是政府，监管部门还是国有大型机构，包括市场化的主体都感受到了这种调控了到来。
   
我看今天上午还有一个平行会议非常热闹，叫国际金融危机十年回顾，这个题目我觉得更有意思。从08年开始，准确讲从07年美国的次贷危机，当然最近有一个流行的词叫灰犀牛，黑天鹅，要防黑天鹅，更要防灰犀牛。我觉得当时美国的次贷市场就是一个灰犀牛。我一个亲属回来跟我说，这个市场早晚出大问题，因为不要钱就可以买一套房子。从次贷危机引发的全球金融危机，引发的欧贷危机，引发的欧美改革，都跟我们走的套路大体差不多。也是市场出了问题，监管怎么也没出现？灰犀牛也没发现，黑天鹅也没出现。现在十年有中央的判断，金融危机带来的影响还远远没有结束，下一步美联储的缩表，加息，等等它把握什么样的力度和节奏对全球经济，对全球金融，对全球市场的影响到底有多深远，现在都引起我们的高度关注。
   
十年前的金融危机，美国得了病，中国也吃了药，咱们四万亿的经济刺激计划，等等。这个我觉得就是全球金融治理，这个确实是联系的非常地紧密，影响十分地深远。我刚才说的这几个就是一个例子，十年这个病还没有彻底治好，而且引得我们隔着太平洋的国家也要打四万亿的激素下去刺激经济，现在又要为这些东西付出新的代价。
   
毋庸讳言，这些年在处理这些问题的同时，中国的金融业确实得到了长足的进展，这一点我们必须清醒的看到。到现在我们的金融业的总资产大概是250万亿多元人民币，其中在银行体系是90%以上，保险经过了这么多年快速的发展，我们现在也才达到了17万亿左右的水平。所以中国还是一个以银行为绝对主导的金融市场体系，所以银行业的发展风险，那是举足轻重的。
   
我们不管从金融业的总资产也好，甚至保险业的资产总额来讲，经过短短的几年，我们都跃居到世界第二位。同时，我们更为自豪的是机构的建设，机构的建设取得了长足的进步，我们几家大型的保险公司，都在在资本市场上拨云拔地的狠角色，在行业里面也是很强的，包括中国平安、中国人寿。包括我们的管理水平，风险控制水平，特别是刚才贲圣林院长说的技术水平，信息化技术带来的也是翻天覆地的。虽然这块我们起步晚，但是现在水平已经是远远的领先的，包括我们可能走在世界更前的，在保险领域的线上保险公司，有三马，腾讯马化腾，马明折搞的众安在线保险公司，这个公司成立三年多就在香港联交所上市只有几亿的保费，但是市值是1200亿的保费，而且它的投资人都是优秀的投资银行，甚至包括日本软银这些的机构，资本市场对它的认可远远超出了保险对于它的商业模式的判断。   

同时说我们的金融服务能力，不管是间接融资，银行，直接融资股票、债券，我们服务国家的经济建设发展，应该说做了特别大的贡献。保险也是一样，我们有十几万亿投资在股票市场，债券市场是最大的，是中国最大的债券市场和股票市场的机构投资者。同时，我们也在巨灾、国计民生、老百姓这块发挥着非常大的作用，使我们的抗风险能力大度提高。每一个卫星的发射背后都有保险公司的付出，没有保险谁也不敢发这个卫星。
   
之所以说经过了这么多年的发展，我们取得了这么大的成就所以金融业在中国，特别是在中国走向现代化的市场经济这个建设过程中，发挥着重要的作用也是越来越重要的。中央对金融工作一直就有几个判断，这次不管是全国金融工作会议，还是重申了金融是现代经济的核心，是国家重要的基础制度，经济制度，是国家安全的重要组成部分，这是新加的定位。你有这么大的能力，你才对国家安全有这么重要的作用。包括刚才周延礼主席说的金融活经济活，金融稳经济活，换句话说金融不稳，经济也不可能稳。这些话也都是有所指，这些年我们跟着美国，跟着欧美一块治经济危机的后遗症地时候，我们自身的金融市场也确实出现了一些问题。比如说15年的股市问题，比如说银行间市场的利率飙升的问题，比如说债券市场的比较大范围的违约问题，比如说保险市场，大家都熟悉的去年的举牌，中短期万能险的火爆问题，这些是持牌金融机构的问题，还有不持牌的更五花八门。P2P的网贷，易租宝的骗局。这些都是一些现象，但是通过这些现象看出来有些本质上的问题，中央总结的金融最大的问题脱实向虚，自娱自乐，玩空手道套白狼，撬高杠杆形成了金融风险隐患。
  
现在开始形成的问题和现象，按照中央地要求来，首先你得把金融发展的理念理清楚，金融到底是干什么的。联系上下文看，十九大报告里深化金融改革，提高你服务实体经济的能力，这是最重要的，而不是别的。过去都是讲活跃发展，探索世界经济经营，现在就是你要改革，改革的目的是提升服务实体经济的能力。发展经济的着力点要放在实体经济上，联系看就是这么一个问题，金融业服务的对象就是服务实体经济。中央讲回归本原，过去弄歪了，才要回归本源。美国的次贷危机也是同样的道理，多层的嵌套打包，形成举行的灰犀牛。

第二，要求我们深化改革。改革这里重要的是监管的改革，这次的中央金融工作改革重点讲的监管的改革。大家也都看到了上上星期，11月8号，国务院金融稳定发展委员会终于成立了，马凯总理参加了，讲了话。这代表机构已经运作了，办公室放在人民银行，这是一个改革。第二个改革赋予了人民银行很多的职能，别一行三会了，只有人民银行才有资本，有能力做这件事。对国家整个金融政策地安排、把握，涉及到大方面，涉及到宏观调控，或者政策和宏观审慎政策，双监控的，这块改革力度比较大。
   
第三块改革，过去一行三会的格局如何形成，这次不动了。但是一行三会的分工和内部人员的调剂，可能要重新因为有效的安排。王行长有12.5万监管部门，总共全国16万，王行长有12.5万人，肯定要优化人力资源的重新配置。当然有这些但是不一定很快实现，建立适应金融监管制度的薪酬体系，实际上给我们涨工资的意思，但是这个事非常遥远。
   
第四个改革，就是地方金融监管的改革，刚才几位领导都谈到了，这块挂牌很容易，但是真正要履行职责确实是太难了。现在我们广东金融办已经加挂了地方金融监管局的牌子，省里面咬牙从县里面调了十个。但是让它管小额互联网公司，这个难啃的骨头在这儿，也没力量。这是地方事权。这些动作已经开始推进了，我说的从下半年开始中国金融的变化，给大家利用这个机会简要介绍一下。
  
我看还有一个命题功能监管、机构监管到行为监管，目前来讲我们谈还是比较的笼统，不太具体，这个事说实在的，从三会成立估计就一直讨论来讨论去，到底哪个优先，哪个滞后？但是谁也说不清楚哪个更优，但是这次中央明确了功能和市场是行为，其实过去我们一直也都是揉杂其中的。功能监管，银行讲的资本充足率就是监管。我们讲的偿付能力也是功能监管，市场行为监管，我们查处违法违规，查处风险偏好太过分，经营行为比较激进，包括消费者权益保护不到位，这些也都是重点。这些怎么样能够进一步重新组合优化，这是一个新的课题。按照中央的要求，功能和行为哪个优，哪个怎么干，这些还有待于我们进一步深化监管改革来解决这些问题。

我也利用这个机会，把这段时间金融市场的简要变化，从我切身的体会给大家做一个简要介绍。我的发言完了。
  
夏乐：非常感谢房局长精彩的演讲，房局长讲的非常有第一线的监管工作者，给我们做了很重要的介绍。我们知道未来整个从监管体系来讲，我们是金融体系的改革重要内容就是监管体系的改革，而且房局长给我们很多很细致的工作，包括薪酬调整。我觉得这非常重要，因为我们知道刚才周主席讲了，我们发现很多金融机构就是它的激励机制是不对的，我们要让整个监管体系发挥更大的作用，不是授予部门权利一切就万事大吉了。牵扯方方面面很细致的工作，很感谢房局长给我们分享。

我们下面请本次讨论的唯一一位女性，万喆。是国家发改委国际合作中心首席经济学家，我们希望你给我们这个论坛带来一些女性不同的视角。


万喆：谢谢夏乐，谢谢大家，非常高兴能和大家一起讨论这个议题。我今天跟大家讨论更宏观一些，我想讨论这个议题的主题，是讲十九大后，国家金融战略的正位，这也是刚才有些老师谈到的。我想从全球经济或者全球危机的教训来看我国的监管趋势。

我想讲四个部分，第一部分，以史为鉴，可以知兴替补美国危机。第二以人为鉴，可以知得失他国危机。第三及以铜为鉴，可以正衣冠。第四个，讲一下十九大以后对整个监管趋势的方向性预测。
   
第一部分，我们想讲一下美国的这个。美国的次贷危机，刚才有老师说过过去差不多要十年了，这个里面实际上对它的反思也非常多。我认为这个里面最重要值得借鉴的一点就是当时信贷扩张造成了泡沫，当然对这个信贷扩张是怎么造成的也有一些说法。比如说格林斯潘认为，是你对于未来技术的发展有一个预期，这个预期实际上永远都会在某一段时间有一个超条，最后就有一个泡沫，最后你发现你的实际发展是不如预期的。这种程度的所谓扩张在你的认知当中是不可避免的。我们看看相关研究就会发现，当时的危机造成的泡沫的时候，它的可支配的收入比和它的当时的坏账比，以及和信贷比实际上都并不是完全呈正比的，因此我们认为当时的信贷扩张是信贷供给端的扩张，是因为它的金融链条的过于延长或者是它的衍生品过于复杂造成的。

这是其中的一个原因，我们认为它是主音。另外一个原因，美联储加息，使得它造成的巨大泡沫逐渐被刺破。我们知道2000年美国的互联网泡沫之后，经济出现了箫条。01年以后发生了911事件，美国连续加息12次，使得它的房地产市场出于极度繁荣的状态，04年之后美国出现加息连续17次加息。到最后加息导致它的次贷泡沫被刺破的导火索。前一段时间是低息，第二个美联储加息刺破了泡沫。
   
第二个，如果从联邦利率、大宗商品价格来看，美国的货币政策调整一方面会导致美元的周期性波动，另一方面会导致资本的流动。因此包括美国在内的国家，它的危机产生一方面包括美国在内的国家，本身有大的资产泡沫或者债务风险，另一方面，尤其以美国为首的货币政策实施了紧缩，因此当它的国家的泡沫如此敏感，而它的货币政策又进行了紧缩的时候，就很容易导致它的流动性和利率，最后导致发生破裂，而产生危机。

我们可以看到美联储货币政策收紧跟新兴经济体的危机，还可以从时间上有一个线性的关系。我们分三个阶段，八十年代的时候基本上是两头紧中间松，前期是19%，后期差不多10%。前期在它的顶点，81年19%，82年发生了拉美债务危机。之后发生了台湾的经济泡沫破灭。九十年代是前松后紧，我们在94年开始可以看到墨西哥危机、亚洲金融风暴、俄罗斯危机和巴西危机。2000年以后是两头紧中间松，2000到2001年收紧的时候发生了阿根廷危机，接下来是次贷危机。这是1977年至今美国新兴经济体与利率的关系，不能说美国加息导致它的联邦利率升高就是这些危机产生的原因，但是它每一次加息之后，尤其是新兴国家的经济体都产生了一定程度的危机，这个应该还是有一定的关联性的。 

另外，我们会注意到加息并不是在它的加息之初，这些经济体的危机马上呈现，往往有一个滞后，很多时候在它的加息周期行将结束的时候，才引发了新兴经济体的危机。  

如果我们看一下这些经济体危机，他们自己当时的问题，比如说1980年代的拉美债务危机，有几个大的问题存在自己。一方面储蓄率很低，短期债务规模在危机前快速上升。第二个，进口替代战略失败，出口收入和经常项目整个差额非常受大宗商品价格波动的影响，因此在美联储加息之后，货币政策一收紧，大宗商品的价格急速下跌，使得它的债务危机马上显现出来。90年代的拉美债务危机是80年代拉美债务危机的延续，如果看墨西哥危机和阿根廷危机，墨西哥已经开始变成了资本净流出的现象，是触发它危机非常重要的因素。
  
在亚洲新兴国家的经济体，当时是台湾和韩国，也是资产泡沫快速的幻灭。如果相比其他国家，一个是对利差的变化，汇率改革的结构把握不是很恰当。利率市场化，这个结构掌握的不是很恰当。第二，对资产泡沫的危害掌握不是很清楚，当时大家觉得资产泡沫的价格快速高起，对当时各个国家都认为我经济非常繁荣的象征，不了解。
   
这个是九十年代的拉美债务危机，这个是八零年代拉美危机的影响，这是韩国的危机，在资产泡沫了解不足的情况下，发生了美联储的货币政策收紧产生了泡沫的幻灭。这个是1997年的亚洲金融风暴，虽然看起来每个都有自己的一些特点，但是还是有一些共性的。也就是说我们可以看到，什么时候是一个国家产生金融危机之前的脆弱时刻？一般来说危机发生的前数年，美联储的政策由宽松转向紧缩，危机爆发开始以后，国际资本大量的流出这些危机国家。因此我们可以看到，如果这样的话，我们国家的危机如果依这些教训，到底隐藏在什么地方？首先，刚才也有老师说到的美联储在加息周期当中，而且现在已经缩表了，因为它在七年内美联储的资产缩了五倍。美联储的缩表会对我们进行什么样的影响？一方面我们当然不用过度夸大它目前的影响，因为美联储的资产负债表现在并没有完全定出最后要缩减到什么水平，但是目前是什么样地水平呢？也就是说它的4.5万亿在GDP的比例在24%到25%之间。美国在次贷危机，它的资产负债表和GDP的比值是6%几，这是普通的比较正常的水平。在次贷危机之前，美国的资产负债表占GDP比例最高的时候，大概在二战之后加当时的经济危机当时是22%，因此可以说现在的水平是极度之高了。虽然目前开始要缩表，但是普遍认为由于经济形势和金融的变化，缩表的目标不可能定在6%的水平，而且在10%到15%之间地水平。因此它现在缩表的速度和规模，应该都不是大幅度的收缩，而对我们造成特别大的冲击。
   
目前的缩表来看，在次贷危机之前它的资产负债表46%是短期的债券，但是在目前的状况下，它的长期债券占了半壁江山，短期债券大概只有10%几，所以会是一个比较长地过程。尤其我们可以看到，美国在市场当中的国债成交每天在五千万的水平，一年也就两千万，所以如果说它每一天在市场上应该会被稀释掉，按理说不会对整个市场造成特别大的冲击。
   
另外，我们可以看到美联储的加息速度和幅度也受到一定的制约，它有一个结构性突破，它的CPI和CP1都在一个不尽人意的阶段，为什么就业这么好了，还不能进行加息的一个主要的原因。而且目前来看，美国的软数据全面非常好，像消费者信心非常好。但是它的硬数据，某一部分还是在下滑的过程当中。另外一方面，也存在美国虽然在加息地通道当中，但是包括其他的国家，比如欧洲、日本，实际上它们对目前未来的经济形势以及货币政策的前景也还是存在各种不确定性。包括我们看到欧元区的公债与美国的利差在不断扩大。
   
对于中国的影响，它整个对市场的影响不用过分夸大。对于中国整体来说，我们的十年期的国债利差还是在历史较高的水平，而我们的外债规模还是比较小的，跟刚才说的新兴国家完全不一样。所以外债的偿还压力比较小。
   
但是从另外一方面来说，中美的利率联动，联动的紧密性越来越高了，从2012年之后，过去的利率联动经常项目对它的影响是更大一些的，但是从12年往后，也就是金融市场对中美利率的联动影响更大了。
   
中国的经济目前的问题，我们可以看到名义GDP跟CPI是它的投影，但是我们如果看12年以后的名义GDP，跟十年国债的收益率有一个背离的。而如果我们仅仅看十年期国债收益率和CPI是有重合的。结合经济杠杆率的负债切断，我们看到这个剪刀差越来越大了。其实中国目前的经济就是脱实向虚的趋势还是比较严重的。
  
因此，在今年上半年开展的第五次全国金融工作会议上也提出了这样的问题，金融一定要变成一个服务实体经济的行业，它的背景当时就是如果看整个宏观背景，首先第一个是宏观经济的增速连续下滑。第二个，宽松货币发力，财政更加积极，而且其中有很多的货币，我们看都流入了房地产市场。第三，在过去几年内金融监管整体趋松，而且在这次金融工作会议之前，金融的背景，金融风险有一定程度的集聚。从金融杠杆也可以看到，这是金融业发展的状况，比如说我们看到银监会现在特别收紧的同存和尾外，是激增的，也看到基金债户，券商资管，委托管理资产的规模都在连续翻倍，因此可以看到金融行业的链条加长，衍生产品增多。
   
因此，我们可以看到十九大以后的状况，十八大以来，我们解决了一个问题，我们是从哪里来的。从十八大到十九大之间，基本上整个社会都是进行正视听和正认知的过程。从十九大的报告要解决的问题是到哪里去，我们在哪儿，我们的路在哪儿。所谓我们在哪儿，给出的答案，这是一个新时期，从国际上看，我们正在走向世界舞台的中心。从国家自身看，是中国特色社会主义进入了新时代。我们的问题在哪儿？也是大家经常讨论的重点核心，关系全局的历史性变化，我们的主要矛盾发生了变化。第三个，我们的路在哪儿。我们在十九大出来之前，包括从权威人士出来讲话开始，改革实际上是一件刻不容缓的事情，所以在金融领域的改革，包括加强监管是大势所趋。
   
从十九大报告透露的八大改革的着力点，从深化金融体制改革，最重要要守住不发生金融系统性风险的底线，这是目前的主要任务。包括前面说过的要防范黑天鹅，更要防范灰犀牛，这次出来央行的行长说，我们要防范资产价格崩溃的时刻。
  
包括在金融工作会议当中，我觉得它提出来的核心，内容包括三大任务、四项原则，一个机构、统一领导。我对它的总结，实际上金融需要正位，需要归位。这个正位是金融实际上是中央事权，对它的归位，金融最主要的任务是服务实体经济。另外进行了塑造，一个对金融秩序的重塑，要加强监管。另外对金融框架再塑造，所以建立了金融稳定发展委员会。主要的几个主题，我觉得首先第一个是改革与稳定并行不悖。从人民币汇率改革可以看到，在短短的时间内可以看到，两年之前大概汇率政策调整了五次。所以我们可以看到，汇率弹性下降，但是维稳的意图是增强的，这当然也和前面看到新兴经济体的问题有关。
   
另外，实施了双支柱。我们看到央行第三季度的货币报告里面也有，加强宏观审慎监管，把它加在内。第三个，监管当然会继续加强。第四，金融反腐会继续深入。最后，要对金融框架进行再塑造。从目前来看是要加强金融监管的协调，从短期看它应该会全面化、常规化，从中期看对货币政策提出了更高的要求，从长期看对财政也会提出更明确的要求。我认为这个委员会有较大的弹性，未来可能还会具备更多的功能包含在内。
   
最后，对于金融到底是什么，要认清本质。现在把它列入国家的总体安全观在内，我们认为怎么样建立一个金融的战略体系，这可能是目前最重要的一个问题，从宏观、微观、战略、战术、历史、现实的角度上来看，都会对它有不同的理解，但是最后有需要指导全局的，比较稳定的金融战略。这是我写的《金融国策论》，建立中国国家金融战略的思维构建图，是15年写的。最后我想跟大家分享一下，我认为树立国家总体安全观是未来的总体趋势，金融是工具，也是武器，金融是市场也是战场，金融是权力也是权利，金融是经济也是政治，金融是国计，也是国策。所以既要有态度，也要有厚度，也要有高度。
  
谢谢大家！

夏乐：谢谢万首席的非常细致的讲解。由于时间关系，我就不做总结了。最后我们来请申曙光院长做最后一位发言人，我们下一个论坛是10：45开始，请申曙光院长压缩一下时间。


申曙光：谢谢主持人。我所关注的主题是构建新型的全球金融治理体系，我认为全球金融治理体系它应该更加关注系统性风险，而不是一些技术性的风险，操作性的风险。针对这一点，我认为系统性风险它更多的存在于金融系统的结构和方向，所以我根据这样一个观点提出三个方面的建议：
   
第一个，要调整金融业的发展方向，第二个要实现新形势、增强中国等新兴市场国家的话语权。第三个，充分认识保险业的价值，更加重视保险业的发展。第一个问题大家已经讲的很多了，服务于实体经济，但是大家也知道，过去几十年在全世界范围内，确实出现了一些问题，发生了方向性的偏差，甚至我认为在慢慢异化。主要的标签是脱实向虚，自娱自乐，形成了封闭的体系，不是说完全这样，但是有这个趋势。这就造成了系统性的风险。怎么调整呢？我认为应该往四个方面，一个是民生金融、绿色金融，科技金融，普惠金融。我想强调一点，我们千万不要以为这些提的太早，而是条件早已经成熟了。比如说民生金融，我们国家已经进入了新的发展阶段，习近平总书记在十九大主要提出，中国社会的主要矛盾已经发生了转移，人民的美好生活与发展的不平衡和不充分之间的矛盾，我想这就意味着中国应该进入民生发展的新时代。在这样大的局面下有很多方面需要我们更加注意，比如说健康、养老、医疗，这个就是跟人民的生活密切相关，它既是服务业又是产业，它永远是朝阳行业，我们的金融更加关注这方面的发展。
 
科技也一样，科技的发展有所谓的摩尔定律，正在加速的发展，这个当然需要金融的支持。
   
第二个建议，关于要加强中国等新兴市场国家的话语权问题。刚才巴基斯坦的前财长Ashfaque Hasan Khan已经讲到了，我简要的发表一下自己的观点。我也是研究国家治理的，我想从治理的角度来看，金融系统应该有几个特征。它应该是开放的系统，应该是多主体，不是由少数国家所霸占，它应该是共赢的，不能说只有少数国家，应该是公平的，公正的。我想按照这个标准来看，现在还没有形成所谓的全球金融治理体系。我想最大的矛盾就是二战以来，目前的体制基本上还是二战以来，以美国等少数国家主导的金融体制，跟现在的形势完全不相适应。相等的形势是中国等新兴市场国家它的经济体量，金融体量大增，这就造成现在的经营体系的结构跟治理是不相适应的，就形成一种冲突。解决的办法很简单，就是要增强中国等新兴国家的话语权，这已经不是理论上的说法，过去几年中国的发展以及其他一些国家的发展，都已经证明了这一点。包括我们在国际货币基金组织的改革，包括我们在亚投行、金砖银行这些机构的设立，包括中国的“一带一路”战略，甚至包括中国积极参与G20峰会，等等实际上都是包含了这样的意思，中国更多的参与金融体系的治理，也包括人民币的国际化。而我相信中国等国家的参与，一定会对全球金融稳定作出卓越的贡献。
 
第三个，要重新认识保险业的价值，更加重视保险业的发展问题。其实很简单，保险业是干什么的？保险就是风险管理的。所以保险在过去几十年，无论是从中国还是全世界来看，它是对社会经济的发展和稳定是作出了巨大的贡献的，也是作出了积极贡献的。中国更加如此。它在金融体系里面也起到了重要的支撑和稳定作用，当然中国的保险发展还是初步的，但是它的趋势却是非常明显的。简单提一下，保险业的内在机制，决定了它是一种稳定的发展机制。比如说保险业的发展强调责任分担，捆绑各方当事人的利益，保险业的准入门槛比较高，特别是中国很多资金都想进来，但是实际上很难进来，就是因为门槛比较高。第四个，保险业的偿付能力监管非常明确，也是比较到位的，特别是中国大家可能还不知道，中国早就引进了偿二代，成效非常明显。再就是再保险，因为它实际上是把各国的保险市场构成了一个主体，就意味着它可以在全世界分散风险，这些确实证明了保险业的发展能够起到明确的稳定和支持作用，我的建议是要更加重视保险业的发展。

另外，甚至可以借鉴保险业的体制和经验